Tesla
Sources: Tesla 2025 Form 10-K, 2026-02-03; Tesla Q1 2026 Update, 2026-04-22; Tesla Q1 2026 Form 10-Q, 2026-04-23 Raw: Tesla 2025 Form 10-K（raw 未公开）; Tesla Q1 2026 Update（raw 未公开）; Tesla Q1 2026 Form 10-Q（raw 未公开）
Overview
Tesla 是全球纯电动车、直营渠道、软件定义汽车和补能网络的标杆公司。截至 2026-05-26，本页采用保守口径：Tesla 仍以汽车销售和租赁为主收入来源，同时将 FSD、Robotaxi、Optimus、能源和 Supercharger 作为第二曲线跟踪；这些业务共享 AI、制造和车队数据，但不能相互自动外推。
阶段性判断：Tesla 的 EV 主业仍强，但 Model 3/Y 对规模和现金流的依赖很高；FSD/Robotaxi/Optimus 是重要期权，不是已经完全兑现的汽车利润。价格战与车型周期将继续决定汽车现金流质量。
公司中心图谱
核心人物
- ElonMusk：CEO、产品叙事和资本市场核心节点；也是关键人依赖与治理风险来源。
品牌与产品
- TeslaModel3：大众化轿车与规模化制造拐点。
- TeslaModelY：全球交付主力和现金流核心。
- Model S / Model X：高端旗舰与品牌天花板，暂不单独建页。
- TeslaCybertruck：高关注度皮卡，需重点跟踪需求与召回。
- TeslaSemi：商用车与 Megacharger 场景，仍处早期放量阶段。
核心技术
- TeslaFSD与Robotaxi：FSD (Supervised)、Robotaxi、Cybercab 的边界跟踪页。
- Tesla4680电池：自研电芯与电池材料垂直整合。
- TeslaSupercharger与NACS：补能网络和充电标准生态。
- Tesla制造体系：少车型大规模、工厂本地化和制造工程。
- TeslaDojo与AI计算：Cortex、Dojo、AI5 等训练/推理基础设施。
- TeslaOptimus：机器人长期期权，与汽车业务共享真实世界 AI 与制造能力。
供应链关系
- Panasonic、CATL：10-K 披露为电芯供应商；见 车企-动力电池供应关系。
- 电池供应链依赖与自研电芯经济性进入 Tesla4680经济性待核验。
资本与股权
- 2010 年 IPO 后以 Nasdaq: TSLA 上市公司为主体；资本市场叙事从汽车规模化扩展至 AI/Robotaxi/机器人期权。
政府与区域
- Shanghai / China：10-K 披露 Gigafactory Shanghai 和 Megafactory Shanghai；作为制造和区域市场节点，见 Tesla全球工厂与区域市场。
市场与出海
- Tesla中国市场：区分收入、工厂、交付、批发、出口、零售和注册口径。
- Tesla全球工厂与区域市场：跟踪美国、中国、德国和储能工厂布局。
关键问题
综合判断
当前采用口径
| 事项 | 当前采用口径 | source | date | entity | evidence_level |
|---|---|---|---|---|---|
| 业务边界 | Tesla 设计、开发、制造、销售和租赁高性能纯电动车及能源发电/储能系统，并逐步叠加 AI 软件与服务 | Tesla 2025 Form 10-K（raw 未公开） | 2026-02-03 | Tesla | A |
| 2025 总收入 | 948.27 亿美元，同比减少 28.6 亿美元 | Tesla 2025 Form 10-K（raw 未公开） | 2026-02-03 | Tesla | A |
| 2025 归母净利润 | 37.9 亿美元，同比减少 33.0 亿美元 | Tesla 2025 Form 10-K（raw 未公开） | 2026-02-03 | Tesla | A |
| 2025 汽车总毛利率 | 17.8% | Tesla 2025 Form 10-K（raw 未公开） | 2026-02-03 | Tesla | A |
| 2026Q1 总交付 | 358,023 辆；其中 Model 3/Y 交付 341,893 辆 | Tesla Q1 2026 Update（raw 未公开） | 2026-04-22 | Tesla | A |
| 2026Q1 汽车总毛利率 | 21.1%；扣除监管积分口径需另看非 GAAP | Tesla Q1 2026 Update（raw 未公开） | 2026-04-22 | Tesla | A |
| FSD 边界 | FSD (Supervised) 需要主动驾驶监督，不等于车辆 autonomous | Tesla FSD boundary（raw 未公开） | 2026-05-26 | TeslaFSD | A/C |
主体与边界
- 本页以 Tesla, Inc. / Nasdaq: TSLA 为主公司实体。
- Model S/3/X/Y、Cybertruck、Semi、Cybercab 为产品/车型层级，不拆成公司页。
- FSD、Robotaxi、Dojo/Cortex/AI5、Optimus、Supercharger/NACS 为技术/业务平台层级；共享底层能力，但分别建模。
- 中国市场相关内容不把“上海工厂产量、出口、国内零售、上险/注册、公司中国收入”混为一个口径。
品牌与产品矩阵
| 品牌 | 车型/车系 | 级别/价格带 | 平台/技术路线 | 上市/交付时间 | 战略意义 | 产品页 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Tesla | Model 3 | 中型纯电轿车 | BEV / 软件定义 | 2017 起交付 | 大众化与规模化拐点 | TeslaModel3 |
| Tesla | Model Y | 中型纯电 SUV | Model 3 平台衍生 | 2020 起交付 | 全球交付与现金流核心 | TeslaModelY |
| Tesla | Model S/X | 高端轿车/SUV | 高性能 BEV | 2012/2015 起 | 品牌旗舰 | 暂不单独建页 |
| Tesla | Cybertruck | 纯电皮卡 | 不锈钢车身/高关注度产品 | 2023 起交付 | 美国皮卡市场试验 | TeslaCybertruck |
| Tesla | Semi | 纯电重卡 | 商用车/Megacharger | 2022 早期生产与交付 | 商用车与补能扩展 | TeslaSemi |
| Tesla | Cybercab | Robotaxi 专用车 | 自动驾驶/专用平台 | 准备生产 | Robotaxi 载体 | 待量产证据 |
产品与技术路线
Tesla 技术路线由 BEV 平台、FSD/Robotaxi、4680 与电池材料、Supercharger/NACS、制造体系、AI 计算和 Optimus 构成。当前保守处理：汽车主业现金流仍由 Model 3/Y 驱动；FSD/Robotaxi/Optimus 作为第二曲线跟踪，不写成已确定利润池。
融资与资本
| 时间 | 轮次/事项 | 金额 | 投资方/相关方 | 当前处理 | 证据等级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | IPO 后 Nasdaq 上市 | 需另查招股书原文 | 公开市场 | 作为上市主体历史背景 | A/B 待补 |
| 2025 年末 | 现金、现金等价物及投资 | 440.6 亿美元 | Tesla | 反映资产负债表安全垫 | A |
客户、场景与商业化
Tesla 主要通过直营渠道销售/租赁车辆，汽车销售收入在交付给客户时确认；FSD、Premium Connectivity 等订阅在交付后可购买并按合同条款确认收入。Supercharger、服务与二手车进入 Services and Other。Robotaxi 仍需按地区、监管许可、运营规模和收入确认单独跟踪。
关系图谱线索
| 关系对象 | 关系类型 | 时间 | 阶段 | 当前证据 | 来源 | evidence_level | 边界 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Panasonic / CATL | 电芯供应 | 2025 | 持续供货/供应依赖 | 10-K 披露 Tesla 依赖供应商 such as Panasonic and CATL | Tesla 2025 Form 10-K（raw 未公开） | A | 不等于排他；具体车型搭载需另证 |
| NACS / Supercharger | 充电标准与补能网络 | 2026Q1 | 开放生态/扩容 | 其他车企采用 NACS 并与 Tesla 使用 Superchargers | Tesla Q1 2026 Form 10-Q（raw 未公开） | A | 未逐一列明车企和使用量 |
| Shanghai / China | 区域制造 | 2025 | 已运营工厂 | 10-K 披露 Gigafactory Shanghai 与 Megafactory Shanghai | Tesla 2025 Form 10-K（raw 未公开） | A | 工厂存在不等于中国本地注册量 |
| Cortex / Dojo / AI5 | AI 计算基础设施 | 2026Q1 | 生产/爬坡/设计完成 | Q1 Update 披露 Cortex、Dojo 3、AI5 进展 | Tesla Q1 2026 Update（raw 未公开） | A/C | 公司披露，经济性待核验 |
横向位置
Tesla 相比 BYD 的差异是：Tesla 更偏全球统一 BEV + 软件/补能网络；BYD 更偏中国供应链 + 多品牌多价格带 + 插混与电池一体化。相比 Toyota、Volkswagen、Hyundai-Kia，Tesla 的优势是软件、补能和 EV 纯度，短板是车型覆盖和区域细分不足。相比蔚小理、小米汽车，Tesla 品牌全球化更强，但中国本地智能座舱、渠道节奏和新品频率面临压力。
冲突与不确定性
| 事项 | 冲突/不确定性 | 当前处理 |
|---|---|---|
| FSD/Robotaxi | Supervised 与无人驾驶容易混淆 | 进入 TeslaFSD与Robotaxi商业化边界待核验 |
| 中国市场 | 交付、批发、出口、零售、注册口径不同 | 进入 Tesla中国市场销量口径待核验 |
| 4680 | 产能状态不等于良率和单位成本 | 进入 Tesla4680经济性待核验 |
| Cybertruck | 召回和需求弹性影响车型判断 | 进入 TeslaCybertruck需求与召回风险待核验 |
| 毛利率 | 价格战、监管积分、一次性项目、产品结构共同影响 | 进入 价格战与毛利率可持续性 |
后续尽调问题
- 2026Q2-Q4 Model 3/Y 是否能维持交付与毛利率双稳定？
- FSD/Robotaxi 的地区、ODD、安全员/远程支持、保险和收入确认边界是什么？
- 4680、LFP、锂精炼和正极材料的良率、成本和搭载车型如何？
- 中国市场中，上海工厂出口、国内零售、上险/注册之间差额如何变化？
- NACS 开放后 Supercharger 可用率、拥堵、第三方收入和资本开支如何变化？
Sources / Raw
- Raw: Tesla 2025 Form 10-K（raw 未公开）
- Raw: Tesla Q1 2026 Update（raw 未公开）
- Raw: Tesla Q1 2026 Form 10-Q（raw 未公开）
- Raw: Tesla 横纵分析报告（raw 未公开）